☕ Café com Satoshi #6: Unicórnio de Tróia 🦄
A onda de bom-humor mainstream que se alastrou pelo mercado depois do envolvimento de Jack Dorsey com o Bitcoin culminou com declarações públicas de Elon Musk sobre o tema. O resumo, para os apressados, é que ele tem 0.25 BTC - e nada mais - em criptomoedas.
O $BTC flutuou pela primeira vez acima dos R$4.000 no ano, nesse fim de semana. Nossa heurística para confirmar (o que é bem diferente de identificar) o fim do mercado de baixa é simples: preço acima da média móvel de 200 dias; hashrate de volta aos topos históricos (~60M TH/s); popularidade em buscas de volta a níveis de maio/2017 (~20 de interesse relativo).
As três medidas estão em tendência positiva, mas ainda distantes de seus objetivos.
💨 Desmanche na Ethereum
🥊 A grande polêmica da semana passada foi uma dissolução prenunciada, para quem vinha prestando atenção na Ethereum. Afri Schoedon era há 2-3 anos coordenador de upgrades da Fundação: posição não-remunerada crucial para um projeto de código aberto, com múltiplos stakeholders, e que já "trocou de motor em pleno movimento” algumas vezes. Acontece que Afri sempre foi pago (e empregado oficialmente) pela Parity, empresa de Gavin Wood, co-fundador da Ethereum exilado. Além de alguns dos programas mais populares da Ethereum, a Parity também desenvolve uma “blockchain para interligar blockchains", chamada Polkadot, e, nos últimos meses, ficou claro que esta vai competir com a própria Ethereum. Uma suspeita de conflito de interesse sobre Afri foi apontada, e degringolou para threads recheadas de acusações e ameaças em fóruns online, culminando com sua saída voluntária do cargo. Afri deixa um legado valoroso, pela liderança de projetos como Goerli, uma nova testnet para a Ethereum. Sua postura ousada vinha causando controvérsias desde que autorou a EIP999, uma proposta para recuperar fundos aprisionados em um bug numa carteira da Parity; e se intensificou com tweets recentes comparando Polkadot à Ethereum 2.0.
💼 Ainda não é claro se Afri se dedicará à Polkadot, ou a programas específicos que a Parity desenvolve para a Ethereum (e.g. uma carteira e software para mineradores). O caso acirrou o debate sobre a falta de transparência e ineficiência da Fundação Ethereum na gestão de caixa, diante da competição eminente de novas entrantes muito bem financiadas.
🤑 Vlad Zamfir, cientista que desfruta de aura comparável à de Vitalik nos círculos acadêmicos da Ethereum, assinou contrato com a Casper Labs para colocar em prática o protocolo de consenso que é fruto de sua pesquisa - em uma nova blockchain. Vlad tem discordâncias de longa data com Vitalik - apesar da amizade -, e acredita ser mais prático implementar novos protocolos em “folhas em branco” do que “trocar o motor de carros em movimento".
🦄 Unicórnio de Tróia
⚽ A bola da vez, na Ethereum, é a Uniswap - uma bolsa 100% on-chain e sem “dono”. Lembra o Bancor (que fez ICO em 2017), com a diferença de que a Uniswap não tem um token nativo (BNT, no caso do Bancor). Qualquer token emitido na Ethereum pode ser negociado, bastando, para isso, que ao menos uma pessoa provenha liquidez. É isso mesmo: você pode entrar em http://uniswap.exchange e decidir aplicar 1.000 NióbioCoins para formar um mercado precificado em DAI (ou ETH), e, a partir daí, qualquer um pode comprar e vender NióbioCoins de uma pool que ajusta preços algoritmicamente, com base na oferta contida em si. O sistema cobra taxas (mais baixas que as de bolsas convencionais), e estas são 100% redistribuídas aos provedores de liquidez, de acordo com a popularidade (volume) de cada mercado. É aí que mora a mágica.
🤷 A interface da Uniswap é tão melhor que as concorrentes, e o modelo de negócio, tão mais simples (na verdade, não há modelo de negócio para a bolsa, só para provedores de liquidez), que o volume ultrapassou aquele da Bancor na semana passada. Em pleno sábado 23/fev a Uniswap girou mais de U$1M, superando o volume dos 5 principais relayers na 0x - juntos. Nesse ritmo, vai passar a capacidade total da Lightning Network (~3M U$) em breve - apesar de a comparação não ser "maçãs com maçãs".
🍪 A Uniswap pagou 3,61% sobre DAI aplicado, nos 3 meses de 21 de novembro de 2018 a 21 de fevereiro de 2019. O único jeito de se lucrar diretamente com a ascensão da bolsa é provendo liquidez para um mercado popular, ou que venha a sê-lo. A operação tem fascinado VCs por não ter token próprio, nem ser constituída como empresa - essencialmente, o mais próximo que se pode fazer de se tornar um shareholder é prover liquidez para algum par de criptoativos. A iniciativa foi financiada até agora com uma doação da Fundação Ethereum, e coloca em cheque a execução de projetos multimilionários no mesmo setor - Bancor, Kyber, AirSwap…
🔔 Bits importantes
🛒 A Coinbase comprou a Neutrino, startup italiana de análise de dados para atividades forenses e de compliance. Os executivos da empresa adquirida já prestaram serviço a diversas ditaduras, e são investigados por uma comissão da ONU por crimes de guerra e contra a humanidade. Entre outras coisas, já ajudaram a identificar e perseguir dissidentes que seriam subsequentemente mortos. No fim do ano passado, a Coinbase tinha anunciado em seu board uma ex-juíza que atuou contra Ross Ulbricht e o Silk Road - o que causou significativo backlash.
📱 A Samsung anunciou oficialmente o Knox, plataforma de computação segura embarcada no novo S10. Há alguns anos, as grandes fabricantes de celulares têm incorporado peças que são como computadores isolados dentro de seus celulares, para guardar ou processar dados sensíveis. Uma das aplicações do Knox é proteger chaves privadas e servir de carteira segura para bitcoin, ether e outras criptomoedas. Os Galaxy S9 da Samsung costumam vender de 10 a 60 milhões de unidades a cada nova versão. A faixa é larga, e coincide, curiosamente, com a de uma estimativa frequentemente citada quanto ao número de usuários ativos de criptomoedas ao redor do mundo. Parece-nos seguro afirmar que, se bem explorada na comunicação, a funcionalidade do S10 deve trazer significante onda de exposição à indústria. O aparelho se junta ao HTC Exodus em uma nova geração de celulares com carteiras frias nativas.
🎰 O token da Binance ($BNB) reporta ganhos de cerca de 70% em 2019, contra menos de 5% do $BTC. A exchange tem feito barulho com anúncios ininterruptos sobre seu novo produto - uma bolsa voltada para um perfil de usuário diferente. A Multicoin Capital publicou uma tese de investimento (suspeita) sobre o token, junto a um compromisso de “no-trade”. O The Block respondeu com um artigo longo sobre a falta de clareza nos vetores de valor do $BNB. Em especial, a opacidade no suposto mecanismo de buy-back implementado - especula-se, cada vez mais, que a Binance não recompre token algum no mercado, mas simplesmente queime parte das reservas que imprimiu para si própria. CZ, o CEO da exchange, recusa-se a comentar.
📊 Sobre o valuation do bitcoin
📜 Tuur Demester & cia. retomam a história dos métodos de valuation já aplicados ao bitcoin, desde a primeira encarnação das HODLwaves, em 2014, até experimentos mais recentes. Os autores propõem as noções de P&L Relativo Não-realizado (que serve de proxy para o sentimento de investidores dentro do jogo); e Vivacidade de moedas circulantes, ambas derivadas de indicadores on-chain.
📈 David Puell formulou o Delta Cap, um indicador que mede a distância entre o Valor Realizado do bitcoin e uma média móvel da sua capitalização de mercado. Willy Woo compilou esse e uma série de outros modelos de precificação em um gráfico interativo que aponta "valores justos” para o bitcoin - basta escolher seu conjunto de premissas correspondente.
🇧🇷 No Brasil
🙈 Depois de ser adquirida pela Bitcoin Banco, a NegocieCoins pulou do 5º para o 1º lugar em volume entre bolsas brasileiras, além de se tornar a única nacional entre as 100 maiores do mundo… de acordo com o que reportam as próprias bolsas. Não há modo padronizado de se auditar volume, e não se pode tomar tais números sem uma pulga atrás da orelha. Na última semana, chamou a atenção a delistagem da moeda Leax, patrocinada pela própria bolsa, e que trouxe à tona uma série de desavenças entre antigos sócios. A moeda caiu 99% e há promessa de reembolso no site oficial.
🏘 O BTG Pactual anunciou que vai fazer um ICO de token security para captar fundos no exterior e investir em ativos estressados no Brasil.
📚 O que estamos lendo:
1. A Primer on Bitcoin Investor Sentiment and Changes in Saving Behavior (Tuur Demester): um panorama histórico de métodos de valuation já aplicados ao bitcoin.
2. Understanding Uniswap Returns (@Pintail): guia para entender e modelar retornos em cenários diferentes, do ponto de vista de provedores de liquidez.
3. Deconstructing the Blockchain to Approach Physical Limits (DTR / Stanford): uma estrutura de dados modificada que descasa 2 funções distintas cumpridas por blocos no bitcoin, abrindo espaço para ganhos de escala.
4. Seeking the Productive Life: Some Details of My Personal Infrastructure (Steven Wolfram): o pai do Wolfram Alpha descreve em minúcias sua rotina e hacks de produtividade ao longo dos últimos 30 anos.
5. The AI Text Generator That's too Dangerous to go Public (Wired): análise sobre a nova ferramenta da OpenAI (bancada por Elon Musk e Sam Altman), dita perigosa demais para ser liberada em código aberto.